上周全球股市涨多跌少。产业趋势方面，新型电力系统蓝皮书出炉，提出打造“新能源+”模式，国内大型储能和类储能有望高增；钙钛矿组件稳定性实现质的突破，在“资本+应用”双轮驱动下，钙钛矿电池产业化有望提速；发改委提出加快构建中国特色数据基础制度体系，培育一批活跃的数据要素市场主体；上海数据交易所正式运营，今年场内交易额有望突破10亿，关注数据要素下的数据确权及相关平台。
核心观点
【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少，A股方面，上证综指、上证50、深证成指、沪深300、创业板指、中证1000分别上涨2.8％、4.1％、3.9％、3.7％、4.0％、4.0％；美股方面，道指、纳指、标普分别上涨1.1％、1.6％、1.4％；欧股市场普涨，富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数分别上涨3.7％、4.7％、5.1％、5.0％；日经225指数下跌0.5％。产业方面，上周A股涨幅较高的产业指数为：POE胶膜、钙钛矿电池、一体化压铸、TOPcon电池、虚拟电厂。板块方面，上周电信服务、可选消费、信息技术板块表现相对较好，能源、医疗保健板块表现相对较差；发达市场MSCI二级行业指数涨多跌少，耐用消费品与服装、半导体产品与设备Ⅱ、原材料Ⅱ行业涨幅较大，医疗保健设备与服务、生物制药与生命科技、能源Ⅱ行业跌幅较大；新兴市场MSCI二级行业指数普涨，零售业、媒体Ⅱ、半导体产品与设备Ⅱ行业涨幅较大，能源Ⅱ、软件与服务、综合金融行业涨幅较小。个股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、可选消费行业公司居多；过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，医疗保健、工业行业公司居多。
【全球产业趋势】趋势一：储能。新型电力系统蓝皮书出炉，提出打造“新能源+”模式。与传统电力系统相比，新型电力系统的最大不同在于储能，建议关注商业模式逐步完善的国内大型储能以及火电灵活性改造等类储能产业投资机会。趋势二：钙钛矿电池。纤纳光电α组件已顺利通过IEC61215、IEC61730稳定性全体系认证，业内最为担忧的钙钛矿量产稳定性痛点问题已被完全攻克，标志着纤纳扫除了钙钛矿组件进入市场端的最后障碍，在“资本+应用”双轮驱动下，钙钛矿电池产业化有望提速。目前钙钛矿正处于逐步从科研向产业化尝试的阶段，建议关注行业核心瓶颈的突围方向。趋势三：数字经济。发改委提出加快构建中国特色数据基础制度体系，培育一批活跃的数据要素市场主体；上海数据交易所正式运营，今年场内交易额有望突破10亿。数据交易是数据要素市场的核心，而数据确权是数据交易的前提，也是实现数据要素报酬合理分配的关键。建议关注数字经济主题下的数据确权，数据运营商以及数据平台。
【重要资讯】百度：百度即将在本月召开“2022百度Creat”大会上，发布全球首个独立元宇宙解决方案——希壤元宇宙底座MetaStack，可最快40天就完成元宇宙开发。药明生物：药明生物宣布与葛兰素史克（GSK）达成许可协议。根据协议，GSK将获得一款处于临床前阶段的双特异性抗体和其他至多三款处于早期发现阶段的TCE抗体的全球独家研究、开发、生产和商业化权利。
【产业趋势关注及建议】从短期角度，预计A股本周继续维持核心板块轮动的特征，重点关注五大边际改善的赛道，包括光伏、大型储能与类储能、AI应用（AIGC、AI+）、数字经济（数据要素）、中药。从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。
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01
核心关注与投资建议
上周，A股涨幅前五的热门主题指数为：POE胶膜、钙钛矿电池、一体化压铸、TOPcon电池、虚拟电厂
注：本文所涉及个股均为列示或者代表与相关产业链有关联，不代表个股投资建议，也不代表招商行业研究观点，具体个股推荐请以招商各行业研究组推荐为准。
1、市场交易热点
2023年以来，市场对于风格的判断明显出现了分歧，行业和风格轮动明显，这种均衡的局面主要有两个因素，第一，开年后没有出现特别超预期的宏观环境变化；第二，陆股通、两融等各类资金均有加仓，增量资金风格相对均衡。
上周及本周市场的交易热点为：光伏
关键词：上游降价 、下游排产规划超预期 、产业链景气预期提升、高效率新技术
光伏产业链上游大幅降价激发补装需求，下游景气度预期提升。由于硅料始终保持高位，2022年下半年光伏组件排产低于预期。随着硅料新扩建产能逐步释放、硅片薄片化导致硅料瓶颈逐步破解，自去年11月起，光伏产业链上游硅料价格开始松动，进入12月降价开始加速，1月4日，中国有色金属工业协会硅业分会披露了最新的光伏产业数据，上周国内单晶复投料价格区间在15万元~18.2万元/吨，成交均价为17.82万元/吨；单晶致密料价格区间在14.8万元~18.0万元/吨，成交均价为17.62万元/吨，国内多晶硅价格延续去年11月份以来的跌势，其中单晶致密料价格从高点30.60万元/吨降至目前的17.62万元/吨，跌幅已高达42.4％；上游硅片环节价格同样大幅回落，M6单晶硅片成交均价降至3.5元/片，周环比跌幅为20.5％；M10单晶硅片成交均价降至3.74元/片，周环比跌幅为17.4％；G12单晶硅片成交均价降至4.9元/片，周环比跌幅为25.3％。此次上游主导的降价将激发大规模补装需求尤其是价格敏感且有并网时限的电站需求增长会更快，国内大基地项目有补装需求，而欧洲电站审批流程简化因而其电站审批将爆发。除中、欧之外，再考虑美洲、中东市场的向好，2023年光伏产业链制造端有望实现好的增长。
上周市场交易热点主要围绕以下几个光伏产业链细分领域：
（1）主材环节（电池片、组件）：目前所有环节中，仅组件价格降幅还不太明显。数据显示，上周182、210电池均价为0.8元/W，降幅15.8％；182、210组件均价1.85元/W，降幅3.4％。电池与组件之间不同的下跌幅度为组件厂利润回暖创造了空间，考虑各环节基本情况，预计主材环节电池片、组件利润率还是会有所提升。1）电池：目前大尺寸供需吃紧，新产能多为N型，预计明年供需态势仍然偏紧。2）组件：盈利处于历史偏低水平，随着市场放量及上游盈利占比降低，加上一体化模式的冲击基本结束，预期组件环节盈利能力将提升。
（2）辅材环节：2023年部分环节将量利齐升，包含1）石英：供应紧张，全球供应集中，行业需求快速增长而供给受限，在下半年弱排产时候仍在涨价，明年可能更紧张。2）胶膜：EVA粒子与胶膜当前价格处于近几年低位，年末低位粒子库存能缓和未来胶膜环节的经营压力，甚至有望贡献正收益。POE胶膜价格基本同步EVA价格，且N型、电站推动下，POE类长期渗透率会快速提高。3）浆料：TOPCon银浆用银量较PERC提升40-50％，加工费更高，产品的技术门槛也在提升。
（3）高效率新技术：光伏电池光电转换效率的提升一直是光伏产业技术迭代的主要方向，市场密切关注TOPCon、HJT的降本与放量，以及钙钛矿电池产业化的进程。
2、主题与产业趋势变化
上周及本周全球市场值得关注的主题与产业趋势变化为：
1、储能
新型电力系统蓝皮书出炉，提出打造“新能源+”模式。1月6日，国家能源局就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见，提出打造“新能源+”模式，加快提升新能源可靠替代能力。推进新能源与调节性电源的多能互补，推广电力源网荷储一体化发展模式，强化清洁能源资源评估和功率预测技术研究，延长预测周期、提升准确性、完善调度运行辅助决策功能，深化极端天气下功率预测技术研究，加强源荷互动，打造源网荷储聚合体。深度融合长时间尺度新能源资源评估和功率预测、智慧调控、新型储能等技术应用，推动系统友好型“新能源+储能”电站建设，实现新能源与储能协调运行，大幅提升发电效率和可靠出力水平。
与传统电力系统相比，新型电力系统的最大不同在于储能。新型电力系统是以确保能源电力安全为基本前提，以满足经济社会高质量发展的电力需求为首要目标，以高比例新能源供给消纳体系建设为主线任务，以源网荷储多向协同、灵活互动为坚强支撑，以坚强、智能、柔性电网为枢纽平台，以技术创新和体制机制创新为基础保障的新时代电力系统。新型电力系统蓝皮书显示当下我国电力系统面临多个问题，涵盖电力供应安全、新能源消纳、系统运行等多个方面，在向新型电力系统转变的过程中，蓝皮书给出的发展方向包括系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变，电网多种新型技术形态并存等。蓝皮书强调要加强储能规模化布局应用体系建设，包括：（1）统筹系统需求与资源条件，推动抽水蓄能多元化发展和应用：（2）结合电力系统实际需求，统筹推进源网荷各侧新型储能多应用场景快速发展；3）推动新型储能与电力系统协同运行，重点解决电力系统跨季平衡调节问题。
收益、运行模式逐步理顺，关注国内大型储能。此前国内储能需求更多来自新能源发电项目的强制配套，对成本很敏感，通过示范探索，国内储能项目的收益渠道逐步进化，未来可能包括峰
