在近五年的运行周期内，结合疫情、地缘政治冲突等影响下复合肥价格震荡幅度经历历史之最，从五年高低区间来说，45%S平衡肥价差高达2173元/吨，而在震荡的过程中，复合肥行业也经历了明显了阵痛整合。

首先供应能力中，复合肥产能变化有几个明显的特点。

第一、高塔产能增多；虽然我国复合肥产能基数庞大，且在2017-2018年集中淘汰一批落后产能，但在2019-2024年期间全国各地仍有高塔新增产能“遍地开花”，最主要集中在河北、吉林、辽宁、江西、河南、甘肃、宁夏等省份，那么高塔产能供应力的提升，意味着我国复合肥生产技术的整体提高。

第二、产能集中度提高；行业发展前期，准入门槛较低，小型同质化企业众多且散乱，随着各项政策落地， “减量增效”大方针下对行业技术水平提出更高要求，同时缺乏上游资源优势的企业抗风险能力较差，也逐步退出市场，集中度较往年有所提升。

第三、产能利用率依旧偏低；由于终端需求量近年来变化不大，而产能过剩严重，企业以销定产，从全年的开工走势来看仅仅维持在3-5成左右，这一现象短线恐改观不大。

展望后期，2023-2024年仍有新增产能投产，那么行业间充分竞争，整合仍在继续，长周期看是利于行业发展，但在短周期内企业间的价格战争难以避免，这也是复合肥利润附加值难以回升的原因之一。

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复合肥行业依旧是遵循着成本加成定价模式，当然在原材料大幅涨价的期间，复合肥的价格的下传通道是受阻的，这就侵蚀了复合肥的盈利能力， 那么2023年能否有修复空间呢？

首先从下游产品中，我们得到的信号是，一号文件反复提到稳产保供，保障粮食的有效供应，对于农户的种植收益也有明确的指示，继续实行种植者补贴，提高农民的种植积极性，展现了守牢粮食安全的决心。同时下游终端对于复合肥的接受能力在提升，在合理的价格波动区间内不会因价格调整造成终端需求的萎缩。

第二、主要原料在2023年更多的是回归供需基本面，外部因素虽有影响，但尚不会出现历史年份宽幅震荡的可能。价格波动的收窄，将会利于复合肥锁定成本，锁定与单质肥的价差，保证终端使用复合肥的性价比。

通过以上因素考虑复合肥价格上下调动空间弹性虽小，但对行业的回暖是有修复动力的，当前业内人士也需敏感关注各项因素影响变化，及时做出调整对策。

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