晶圆代工厂降价抢单，成熟制程产品大部分供过于求丨新赛道观察（2.13-2.19

目录

1.晶圆代工厂降价抢单，成熟制程产品大部分供过于求丨电子产业观察

2.龙头药物试验获积极结果，百亿级减肥药市场即将开启丨生物医药观察

3.宁德时代推锂矿返利计划，盈利能力能否持续？丨新能源观察

4.蜜雪冰城澳洲首店开业，海外市场是新茶饮的新蓝海吗？｜大消费产业观察

5.固态电池领军者新一批产品将正式下线，增量材料市场值得期待｜大消费产业观察

1.晶圆代工厂降价抢单，成熟制程产品大部分供过于求丨电子产业观察

本周（2月13日~2月19日，下同）申万电子行业指数（801080.SI）下跌3.29%。电子板块431只标的中，全周上涨的个股为64只，周涨幅在10个百分点以上的5只。英力股份（300956.SZ）周涨22.57%，位居涨幅榜首。

晶圆代工厂降价抢单，成熟制程产品大部分供过于求

有消息称，晶圆代工行业人士表示，近期客户砍单导致产能利用率大跌，多家晶圆厂产能利用率已滑落至70%左右。三星、力积电、格芯等传出已直接降价，市场有消息称三星成熟制程已降价10%；台积电、联电、世界先进等代工牌价并未变化，但私下与客户协调代工价，给予优惠，以维持ASP与毛利率。此外晶圆代工厂商表示，三星代工报价下调不会对产业竞争带来即时和显著的影响，因为对大部分IC设计客户而言，转单成本高昂。

目前除3nm等最先进制程晶圆的需求仍旺盛，成熟制程产品大部分供过于求。业内普遍认为，乐观情况今年下半年半导体需求将有明显恢复，今年上半年行业需求将持续疲软。中芯国际此前发布的一季度业绩指引为收入预计环比下降10%到12%，毛利率预计降至19%到21%之间，明显低于市场预期。有观点认为，晶圆代工厂的降价抢单和让利，是为了吸引客户在下半年和明年多投片。

集邦咨询认为，今年一季度晶圆代工从成熟制程到先进各项制程需求持续下修，客户砍单将从一季度蔓延至二季度，预计各晶圆代工厂前两个季度的产能利用率表现都不理想，二季度部分制程甚至低于一季度。

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偏光片一季度或降价5%-10%，杉杉股份偏光片或量价齐跌

有媒体报道，由于今年一季度面板厂严控产能、需求疲弱，持续要求偏光片降价，预估整体偏光片一季度将降价5%-10％。另外，偏光片厂商此前已面对客户强烈要求降价的压力，去年下半年偏光片单季跌价幅度约5%-10％。

偏光片是生产LCD的关键部件，LCD广泛应用于电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑等消费类电子产品。2022年由于消费电子需求阶段性低迷，偏光片的需求量也随之下降。全球偏光片龙头杉杉股份此前预计2022年第三季度偏光片出货量环比下滑约15%。三季度单季，杉杉股份实现归母净利润5.48亿元，同比下降72.81%。

2021年杉杉股份偏光片生产份额约为24%，排名全球第一。公司是全球少数可以实现供应超大尺寸偏光片的生产商之一，在98英寸及以上的偏光片市场具有明显领先优势。其全球产能占比达到1/3以上，拥有优质的客户资源。

市场调研机构Omdia的数据显示，从主要产品应用领域来看，杉杉股份LCD电视用偏光片业务、LCD显示器用偏光片业务的市场份额分别为27%、21%，均排名全球第一。此次偏光片降价或将拖累公司一季度业绩表现。

苹果首款XR设备推迟至6月发布，二级市场表现值得期待

近日有消息称，苹果公司已将其首款混合现实头显（XR）的推出计划从4月左右推迟到6月，因产品测试显示硬件和软件仍旧存在需要解决的问题。苹果现在计划在年度全球开发者大会上发布这款产品。苹果从2015年左右开始研究这项技术，并一度计划在2022年6月推出该产品，但后来宣布推迟到2023年1月左右，接着又被推迟至春季发布。

据悉，苹果这款布局多年的“鸽子王”头显，是苹果有史以来设计最复杂的产品，内部拥有超高分辨率的8K显示屏和先进的眼球追踪技术，配备高达15个摄像头，以精准对眼球进行识别和追踪等。它也被业内寄予厚望：苹果全球活跃用户超过10亿，一旦产品落地，或将为XR行业注入强劲活力。

“当前XR硬件已具备推广普及的条件，2022年PICO4、奇遇Dream、RokidAir等国产XR产品口碑销量均良好，但精品内容仍较为匮乏，是当前阻碍产业发展的显著痛点之一。若苹果今年发布XR新品，但仍不能给用户呈现高质量内容，恐仍将困于该痛点，对产业发展带动作用可能比较有限。”赛迪顾问电子信息产业研究中心分析师袁钰对第一财经表示。

产业链方面，“苹果XR产品涉及的国内厂商多为精密零部件厂商，显示器件厂商也有所涉及。”袁钰告诉第一财经，考虑苹果计划削减在中国的部分产能，是否会在中国布局XR新品产线尚不确定，对其产业链上中国企业的影响也存在一定不确定性。

某券商电子行业研究员告诉第一财经，苹果XR新品发布对产业链的提振作用可能有限，但二级市场的表现值得期待。有机构分析师称，VR/AR行业未来几年有望真正进入爆发期，可优选价值量占比较高的光学显示、传感器等环节，前瞻选择绑定国际大客户、自身竞争力突出、具备产能保障的优质标的。

紫光展锐计划融资100亿元，或将推动上市

近日有报道称，国内芯片设计巨头紫光展锐表示，正在寻求新一轮融资，融资规模计划不超过150亿元，招募资金将服务于公司发展战略，在巩固提升现有手机、物联网业务的基础上，进一步拓展汽车电子、智能显示等新兴领域。

紫光展锐董事长吴胜武在2月8日的投资者交流会上介绍称，“本轮融资规模初步计划为100亿元，预计在3月中下旬至6月确定好投资机构名单，6月中旬完成本轮融资工作。会后很多机构已经在进行背调，但截至目前尚未达成任何协议”。

有消息称，紫光展锐的目标是在3月中旬之前敲定投资者名单，并在6月底前完成本轮融资，最终在国内上市。若此次紫光展锐顺利完成融资，其估值有望达到750亿元。

紫光展锐在通信、计算、人工智能等领域广泛布局，已成为全球少数掌握全场景通信技术、引领5G技术发展的平台型芯片设计公司，其产品应用领域包括手机、平板电脑等消费电子，和部分工业领域。在消费电子需求疲软、半导体行业整体周期下行的2022年，紫光展锐实现营收为140亿元，同比增长20%。

2.龙头药物试验获积极结果，百亿级减肥药市场即将开启丨生物医药观察

申万医药指数本周累计下跌0.07%，480只成分股中，全周上涨的标的有252只，其中累计涨幅超3%的有140只、累计涨幅超10%的有44只，德源药业（832735.BJ）一周累计上涨38.62%，排名居首位；全周下跌的标的有227只，其中周跌幅超过3%的有84只，另有2只成分股与上周持平。

礼来重磅GLP-1/GIP双受体激动剂国内试验获积极结果

近日，礼来宣布其葡萄糖依赖性促胰岛素多肽（GIP）和胰高血糖素样肽-1（GLP-1）受体激动剂Tirzepatide在中国肥胖或超重成人中开展的III期试验SURMOUNT-CN达到主要终点和所有关键性次要终点。

GLP-1受体广泛分布于全身多个器官或组织，具有包括促进胰岛素生物生成与分泌、抑制胰高血糖素分泌等多重降糖机制。因此，GLP已成为国内外糖尿病和肥胖领域药物研究的重磅靶点。

目前已在国内上市的GLP-1受体激动剂共有8款，主要适应症为糖尿病、减重以及非酒精性脂肪性肝炎等，尚未被正式获批用于治疗肥胖症或超重。但该类药物在减肥减重方面确具有良好效果，在经过“一针月瘦20斤”等夸大宣传后，已被众多寻求“躺平减肥”的爱美人士奉为“减肥神药”，也由此可见国内极其强烈的减肥药物需求。据国金证券测算，GLP-1药物获批用于肥胖症，或将迎来超过200亿元的市场空间。

对于这一尚未被开发的市场，众多药物龙头均已磨拳嚯嚯。目前礼来的Tirzepatide研发进展最快，此次获得积极试验结果，被认为有望成为首款正式在国内获批用于治疗肥胖或超重的GLP-1类药物。鉴于该款药物目前在海外市场的受欢迎程度，预计在国内上市后也将成为备受追捧的明星产品，并进一步刺激国内减肥药物需求的快速释放。

国内企业也在加紧推进GLP-1类药物的布局，闻泰医药近日宣布完成近亿元融资，主要将用于多款创新药的研发，尤其是用于小分子口服GLP-1R激动剂药物的临床试验、注册申报，以及进行代谢领域的新管线拓展和布局。从进度来看，仁会生物的贝那鲁肽已于2022年3月递交肥胖适应症的上市申请，华东医药的利拉鲁肽肥胖或超重适应症则在2022年7月13日申报上市获国家药监局受理，是目前进展最快的用于肥胖症的国产GLP-1类药物。

目前GLP-1类减肥药社会关注度正在持续提升，一旦礼来或其他的GLP-1类药物被批准在国内用于肥胖症，或将引发资本市场对于GLP-1相关产业链企业的追捧。从长期来看，随着GLP-1类药物国内渗透率的持续提升，多肽原料药企业也将迎来重要发展机遇，同样有望成为投资焦点之一。

3.宁德时代推锂矿返利计划，盈利能力能否持续？丨新能源观察

本周中证新能源指数（399808.SZ）下跌4.78%，80只标的中，全周上涨标的4只，周涨幅在4个百分点以上的3只，其中南网能源（0

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