【深度】*ST长方的闹剧②｜邓氏兄弟套现超16亿，现实控人王敏空手套白

图源：视觉中国

记者 | 尹靖霏 庞宇

记者 | 尹靖霏 庞宇

*ST长方（300301.SZ，以下称长方集团）闹剧背后折射出各方利益集团的精心布局，老谋深算。

公司原实控人邓氏四兄弟通过减持累计套现16亿元，长方集团似乎成为其手中的一个赚钱工具。

李迪初等康铭盛原始的管理团队在这场股权交易中，获得资本和股权，而后却被长方集团爆出财务造假。

作为上市公司现任实控人，王敏高杠杆收购，背负高额债务，深陷多场被追债的官司中。

邓氏兄弟的“套现经”

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长方集团成立于2005年，注册地在深圳市， 实控人为“邓氏四兄弟”邓子长，邓子华，邓子权和邓子贤。主营业务为LED照明光源器件和LED照明产品的研发、设计、生产和销售，公司于2012年11月9日上市。

从2015年开始，长方集团分别以5.28亿元、6.01亿元、0.15亿元的对价，从李迪初、李映红、聂卫、聂向红、李细初等29名自然人及其余少数股东处购买康铭盛60%、35.75％、0.91％的股权。2018年11月，相关工商变更登记手续完成，公司将康铭盛纳入囊中。对康铭盛的收购也形成共3.83亿元的商誉。

这场对康铭盛的收购，邓氏兄弟玩的是“股市募资+股权支付+只掏少量现金”的套路。

2015年，长方集团将以现金方式支付交易对价中的 7920万元，这一资金来源于邓子长、杨文豪等5名自然人的定向募资；以发行股份方式支付交易对价中的4.45亿万元，按12.31元/股的发行价格向前述29名自然人发行了3646万股股票。

长方集团5.28亿收购康铭盛部分截图，图源：上市公司公司

2017年12月8日，公司与李迪初、李映红、聂卫等29名自然人（以下简称“出让方”）签署了《股份转让协议》，通过现金方式以6.01亿元购买出让方持有的康铭盛35.7454%的股权。超6亿元的资金中有2.4亿元来自于定向募资。2016年，公司再度向安信基金、宝盈基金处定增募资7.6亿元，发行价格为为7.60元/股。7.6亿元的募资本拟用于“以PPP模式为主的照明节能服务项目”。 长方集团在2017年11月变更了募投项目，将节能服务项目的部分募集资金2.44亿元用于收购康铭盛的部分股权。

2018年11月19日，公司与聂向红、李细初、梁涤成、段元元等34名自然人签署了《股权转让协议》，通过现金方式以1527.44万元购买其持有的康铭盛0.9086％的股权。

至此，邓氏兄弟以对价11.44亿元的拿下康铭盛。

在收购康铭盛的同时，邓氏兄弟还要多元跨界。

在2015年年报里首次出现了要在大健康、大教育、工业4.0、智能制造等新兴产业寻找突破的表述。

2016年6月6日公司宣布拟以1亿元自有资金投资设立全资子公司深圳前海长方教育管理有限公司（以下简称长方教育）、与深圳前海易德资本共同投资设立教育产业投资并购基金，基金规模不超过20亿元。公司先后欲要收购特蕾新教育集团50%的股权、投资贝壳金宝教育科技(北京)有限公司51%的股权。

2017年5月15日，公司筹划涉及教育行业对外投资的重大事项，6月29宣布“流产”，同时表示与广州新脑力教育科技有限公司勾搭上了，但多个教育并购项目胎死腹中，即使成功收购的项目业绩也呈现亏损。碰瓷教育败北。

在2015年年报里首次出现了要在大健康、大教育、工业4.0、智能制造等新兴产业寻找突破的表述。

2016年6月6日公司宣布拟以1亿元自有资金投资设立全资子公司深圳前海长方教育管理有限公司（以下简称长方教育）、与深圳前海易德资本共同投资设立教育产业投资并购基金，基金规模不超过20亿元。公司先后欲要收购特蕾新教育集团50%的股权、投资贝壳金宝教育科技(北京)有限公司51%的股权。

2017年5月15日，公司筹划涉及教育行业对外投资的重大事项，6月29宣布“流产”，同时表示与广州新脑力教育科技有限公司勾搭上了，但多个教育并购项目胎死腹中，即使成功收购的项目业绩也呈现亏损。碰瓷教育败北。

收购康铭盛和碰瓷教育概念让长方集团的股价飙涨。从2015年1月5日到5月27日，公司股价飙涨近170%。

2012至2021年长方集团股价走势，图源：choice

在股价处于高位之际邓氏兄弟趁机减持，从2014年10月至2016年12月仅通过二级市场减持和大宗交易就套现5.84亿元。

数据来源：choice，统计与制图：尹靖霏

2017年后公司业绩和股价迈入下降通道，他们打算一卖了之。2018年买家出现，即南昌光谷集团有限公司（下称南昌光谷）。

在2018年南昌光谷入主长方集团之前，邓氏兄弟合计持有长方集团41.59%的股份。2018年3月和2019年6月合计将22.47%的股份转手卖给南昌光谷，根据协议约定能套现8.92亿元。

2018年3月27日，长方集团控股股东、实际控制人邓子长、邓子权、邓子华、邓子贤兄弟与南昌光谷集团有限公司、南昌鑫旺资本企业(有限合伙)分别签署了《股份转让协议》。邓氏兄弟通过共合计转让无限售条件流通股13773.62万股，占公司总股本的17.43%。本次标的股份的转让价格参考2018年3月19日长方集团股票收盘价的90%计算，确定为5.20元/股，标的股份转让总价款共计7.16亿元

2019年6月3日，长方集团控股股东南昌光谷与邓子长、邓子权签署了《股份转让协议》《解除表决权委托协议》，南昌光谷受让了5.0389%的股份，本次标的股份的交易价格为4.43元/股，标的股份转让总价款共计人民币1.76亿元.

2018年3月27日，长方集团控股股东、实际控制人邓子长、邓子权、邓子华、邓子贤兄弟与南昌光谷集团有限公司、南昌鑫旺资本企业(有限合伙)分别签署了《股份转让协议》。邓氏兄弟通过共合计转让无限售条件流通股13773.62万股，占公司总股本的17.43%。本次标的股份的转让价格参考2018年3月19日长方集团股票收盘价的90%计算，确定为5.20元/股，标的股份转让总价款共计7.16亿元

2019年6月3日，长方集团控股股东南昌光谷与邓子长、邓子权签署了《股份转让协议》《解除表决权委托协议》，南昌光谷受让了5.0389%的股份，本次标的股份的交易价格为4.43元/股，标的股份转让总价款共计人民币1.76亿元.

在转让了部分股权给南昌光谷后，邓氏兄弟手中还有不少剩余股份。

从2019年开始，邓氏兄弟频繁减持余下的股份。根据界面新闻记者粗略统计，2019年至2022年5月，仅通过二级市场集中竞价减持，邓氏家族就套现1.34亿元。

具体来看，其一，2019年邓氏家族通过二级市场减持股份约1.3%，套现3623.52万元。

数据来源：choice，统计与制图：尹靖霏

其二，根据简式权益变动报告书统计得出，在2020年12月10日至2021年7月27日、2021年9月23日至2022年5月25日两个时期，邓氏家族通过二级市场集中减持股份约3.385%，套现9808万元。

数据来源：公司公告，统计与制图：尹靖霏

综上，在2014年至2022年5月，邓氏兄弟至少能套现16.1亿元。按2023年2月10日收盘价计算，该公司市值也才15.8亿元。

邓氏兄弟的圈钱之路还不止于此。他们还通过高比例质押进行套现。以2016年为例，他们持股数量为3.29亿股，质押的股数就达3.09亿股，质押比例高达94%。

数据来源：公司历年年报，统计与制图：庞宇

此后由于上市公司股价一路下跌，邓氏兄弟所质押的股份跌破平仓线，部分股份或被司法拍卖，部分股份或以被动减持的方式偿还给券商。而这一部分所套现的资金，界面新闻记者并未统计。

由此可见，邓氏兄弟确实把长方集团卖了个好价钱。

王敏“空手套白狼”

邓氏兄弟的圈钱时代过去，另一实控人王敏于2018年登场。

公开资料显示，王敏于1967年8月出生，博士研究生。他是中国LED领军企业晶能光电的联合创始人、CEO，陪伴了晶能光电硅衬底LED技术研发与成长的全过程，是2015年度全国唯一的国家技术发明奖一等奖获得者。其持有80%股份的南昌光谷集团是由LED中下游企业合并成立的、多家硅衬底LED应用企业的控股平台，已在南昌成功孵化落户包括中节能晶和照明、绿野汽车照明等照明应用企业，这些企业在各自细分市场领域均位居前列。

依托南昌光谷，并撬动有国资背景的鑫旺资本，王敏拿下长方集团的控制权。

公开信息显示，王敏手握南昌光谷超61%的股权，而南昌光谷和鑫旺资本是一致行动人，后者将表决权不可撤销地委托给南昌光谷行使，委托期限至2024年5月23日。截至2022年12月5日，南昌光谷和鑫旺资本持有上市公司17.43%的股份。

南昌光谷股权，图源：天眼查

南昌光谷持续亏损，且营收规模远小于同期的长方集团。上市公司公告显示，

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